3月5日，十四届全国人大一次会议开幕会在北京人民大会堂举行。国务院总理李克强作政府工作报告。报告引发广泛关注和讨论。

　　如何解读报告的深意和政策方向，中国基金 报记者采访了公募、私募 、券商 、银行 等十家机构。

　　受访机构表示，政府工作报告提出5%左右的GDP增长目标符合市场预期，符合政策资源的可承受力和经济发展的可持续性，为推动高质量转型预留了空间。而提高财政赤字预算则表明在经济复苏背景下，财政继续加力提效，可以为确保今年的经济复苏保驾护航，增强经济稳定性。

　　GDP增长目标“5%左右”

　　传递高质量发展信号

　　大成基金 表示，李克强总理代表国务院做的政府工作报告，充分肯定了过去一年的经济发展，对于今年的政府工作，报告从扩大内需、加快现代化产业体系建设、深化国企改革 、吸引外资、防范金融风险、稳定粮食安全、推动绿色化转型、保障民生等多个方面予以建议。

　　政府工作报告提出，今年国内生产总值（GDP）增长的预期目标是5%左右。

　　对此，长城久恒基金经理 储雯玉认为这一目标是符合市场预期的。首先，2022年在疫情影响下消费疲软，今年社会消费品零售总额预计可以实现7%以上的增长。其次，投资增速预计将呈现前低后高的增长格局，其中，房地产投资水平可能持平，好于去年双位数下降的水平；制造业、固定资产和基建投资有望达到6%以上的增长；进出口受海外经济和币值影响存在不确定性，同比预计持平或略有下降。

　　深圳道谊投资董事长、投资总监卢柏良认为，GDP增长预期目标定在5%左右，更符合政策资源的可承受力和经济发展的可持续性。过去几年，受疫情等复杂困难环境的影响，不仅企业和家庭的资产负债表需要修复，政府部门也过多消耗了政策资源，需要时间进行积蓄和补充。

　　广发证券 (行情000776,诊股 )首席经济学家 郭磊 表示，“5%左右”的表述为应对外部环境的不确定性预留了空间，同时也继续传递出高质量发展的信号。不过，GDP目标和当年GDP能够实现的增速是两个概念。作为同样低基数的两个年份，2021年GDP的目标是“6%以上”，但当年实际实现的GDP最终增速是8.4%。2023年的GDP目标定在“5%左右”，而目前测算中性情形很可能在5.7%~6.2%之间。

　　国泰基金 表示，“5%左右”的增长目标与“十四五”规划及党的二十大报告中长期目标对应的潜在增长水平基本匹配，稳健的目标增速为后续化解宏观风险、推动高质量转型预留了空间。

　　大成基金认为“5%左右”的表述既肯定了经济反弹的活力，又看到了出口等项目在今年面临的压力。

　　民生银行 (行情600016,诊股 )首席经济学家温彬 指出，今年设定5%左右的增长目标，兼顾了必要性和可行性。从必要性的角度来看，今年需要“为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步”，特别是要解决新增毕业生的就业问题。为民生改善和风险防范创造良好环境，都需要保持一定的经济增长水平。从可行性角度看，经历疫情三年冲击之后，外部环境恶化、人口增速下滑、市场积累消耗较大，我国潜在经济增速有所放缓，5%左右的增长水平与潜在增速大致匹配。

　　温彬强调，5%的增速目标属于“对今年政府工作的建议”，从政府换届和工作交接的情况考虑，设置更为稳健的目标可以保持一定的稳定性和连续性；今年实现这一目标可能性较大。

　　积极财政政策加力提效

　　为经济复苏保驾护航

　　政府工作报告提出，积极的财政政策要加力提效，赤字率拟按3%进行安排；今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元。

　　对于这一安排，卢柏良表示，去年财政赤字率是2.8%，今年提到了3%；去年专项债3.65万亿，今年安排3.8万亿。这些变化表明，疫情放开，压制预期和抑制消费等经济活动的约束消除后，市场消费和投资的力量会自然地进行恢复性增长。加上去年的低基数，今年基于市场自发力量的增长应该是比较确定的。在此背景下，财政仍然不松懈，而是继续加力提效，为确保今年的经济复苏保驾护航，增强经济的稳定性。

　　恒立基金总经理潘焕焕表示，财政政策为经济发展托底，在经济刺激中的传导路径短、起效快，具有乘数效应，在经济走弱时，可以加强刺激力度；其次，这样的安排突出了“稳”字，坚持3%的赤字底线，体现了把财政安全放在核心位置的部署，防止通胀预期。赤字率与专项债目标提高的不多，3%的赤字率在国际上属于较低水平，3.8万亿专项债相较去年增加了4%左右。整体看，专项债增长与经济增长是相匹配的，同时还有适度的加力。

　　红塔证券 (行情601236,诊股 )首席经济学家李奇霖 认为，虽然今年设定3%的赤字率目标较2022年高出了0.2个百分点，但考虑到2022年预算外资金填补了财政缺口，2023年的赤字率目标仍是偏稳健的。同样，地方债发行目标上，2023年的目标为3.8万亿，超出2022年的3.65万亿，这个目标也是偏稳健的。考虑到2021年的部分专项债发行挪到了2022年，并且用了过去没有用完的限额，2022年实际的专项债发行约5万亿。因此，2023年所对应的专项债实际发行量不一定会比2022年高。

　　温彬认为，今年的赤字率拟按3%安排，体现出财政支出强度上的“加力”。而赤字率不超过3%，主要是为了保持财政的可持续和为今后应对风险挑战预留政策空间。3.8万亿专项债发行目标，一方面体现出了“财政政策加力提效”导向下的“尽力而为”，另一方面也体现出了“防范化解地方政府债务风险”导向下的“量力而行”。专项债虽然不计入赤字，但会受到地方政府债务率（债务余额/地方综合财力）的约束。

　　西部利得基金 表示，政府工作报告提出的目标显示财政政策的力度有所上升。货币政策基本上延续了去年底中央经济工作会议的表述，“货币政策要精准有力。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持实体经济发展。保持人民币 汇率 在合理均衡水平上的基本稳定”，删除了“保持流动性合理充裕”。预计今年货币政策可能更多侧重结构性货币政策工具的使用，流动性总量将会趋于中性。

　　温彬认为，政府工作报告对于货币政策的着墨不多，可以结合“权威部门话开局”发布会上央行 的表述来展望今年的政策脉络，预计结构性货币政策工具仍有发力空间，以体现“精准”这一要求。

　　恢复和扩大消费 还有很大空间

　　将是拉动GDP主要力量

　　政府工作报告将恢复和扩大消费摆在优先位置，提出要多渠道增加居民收入，推动生活服务消费恢复。

　　对此，储雯玉认为，这个表述体现了政府在呵护民生、推动疫后经济恢复增长上的努力和决心。今年消费侧的增长会成为拉动GDP增长的主要力量。

　　潘焕焕表示，作为拉动经济的“三驾马车”之一，消费在GDP权重中占50%以上。把恢复和扩大消费摆在优先位置，既有空间，也有条件、有支撑。恢复和扩大消费，积极促进居民消费水平提升，开启内循环、让经济重新动起来，对解决我们面临的各项问题都具有重大战略意义。

　　卢柏良分析，今年全球经济增速可能从去年的3.2%降至1.7%左右，而放缓幅度最大的地区以西方经济体为主。这些经济体是我们最重要的贸易伙伴，今年的出口面临着挑战。因此，提振内需更成为重中之重，汽车、家居、旅游、餐饮等领域都有巨大的挖掘空间。

　　在外部存在诸多不确定性的情况下，更需拉动消费促进经济增长。

　　增量研究院院长、经济学家张奥平表示，当今国际形势充满不确定性，外需不足更需内需发力。长期来看，以内需为主导、内部可循环是大国经济的主要特征，发达国家多是以内需为主导的消费国。中国拥有14多亿人口、4亿多中等收入人群，人均财富提升空间及内需释放潜力巨大，就更应以我为主、主动作为，抢占发展先机，构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

　　科技政策聚焦自立自强

　　举国体制推动全面科技攻关

　　政府工作报告指出，科技政策要聚焦自立自强。完善新型举国体制，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体地位。

　　对此，卢柏良表示，创新驱动、科技创新是中国经济 产业升级 、结构优化的必由之路。在外部发展环境面临不确定的情况下，发展科技只能依靠自己的力量。除加大研发投入外，科技创新社会生态的塑造非常重要，思想、创意、专利、技术、管理、资本、市场、商业化、产业化……需要形成一个行之有效的大生态。

　　卢柏良对政府工作报告有关研发强度的数据印象深刻。“报告中指出，中国的研发强度已经从2.1%上升到2.5%；科技创新的贡献率超过了60%；专精特新企业达到了7万多家。我们的经济进入高质量发展阶段，创新驱动、科技进步是必然选择。而这些都必须以高强度的研发投入作为前提和保障。2.5%的研发投入强度意味着去年我们的研发资金总额超过了3万亿，这个数字可能是GDP排在我国之后10个国家的投入之和。

　　储雯玉说，政府工作报告着重展示了过去5年我们在科技创新方面的丰硕成果。深入实施创新驱动发展战略，推动产业结构优化升级，已经成为政府的核心工作目标。这是实现经济中长期增长的关键动能，是提升企业国际竞争力的核心要素。所以，今年从自上而下的行动方向来看，将会在科技创新领域有较大投入，如推动数字经济 、加快前沿技术研发、建设高质量科研机构、创设支持创新的金融政策工具、加快制造业数字化智能化产业升级等。

　　李奇霖也表示，科技创新必须独立自主。结合本轮的机构改革强调要“完善党中央对科技工作统一领导的体制”，今年的产业政策会明显加大对“卡脖子”领域的投入力度，实现科技、产业链的自主可控，发挥新型举国体制的制度优势。

　　潘焕焕表示，在科技创新方面，报告重点突出了完善新型举国体制的要求，这与高质量发展是吻合的。新型举国体制是针对国家重大需求，通过政府力量和市场力量协同发力，集合国家科技力量、社会资源共同攻克重大科技难题的组织模式和运行机制，其特征是充分发挥我国制度优势，综合运用行政和市场的各种手段，可以发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体地位。

　　潘焕焕说，目前我国全社会研发投入占GDP的比重还不高，尤其是基础研究投入只占到研发投入的6%，而发达国家通常会达到15%~25%。报告体现了加大政府在科技创新中带头作用的用意，国家将通过举国体制，由国家组织、政府搭台、企业唱戏的方式大组织、大力气、大投入来推动全面的科技攻关。

　　国企改革、扩大内需、科技创新有望成为今年投资主线

　　政府工作报告指出了今年的发展方向，对资本市场 的发展和走势有重要的导向意义。

　　受访机构表示，国企改革、扩大内需、科技创新方向有望成为今年的投资主线。

　　储雯玉表示，政府工作报告中以大量篇幅强调了国企改革、扩大内需、支持创新发展战略重要性，这几个方面有望成为今年的投资主线。具体到投资中，一是数字经济及围绕数字经济的智能化、信息化、国产化改造领域；二是国有企业，重点是通过国企提质增效的改造、国企治理的优化、国际化的推进，共同带动国企价值重估；三是经济复苏，消费回暖，周期行业和中游制造业业绩和订单全面提升，可重点关注计算机 、机械、通信、电子、传媒 、化工、医药 、建筑、建材等行业。

　　潘焕焕预计，后续消费、汽车等重点领域的进一步改善仍有空间；新能源、芯片、信创 等也有较大的发展空间，投资机会值得重视；地产链相关行业，如家电 、建材以及上游资源品行业同样存在上升空间；军工行 业的高景气值得关注；国企改革也会有很多投资机会。

　　卢柏良表示，结合报告和市场预计，基于数字化建设、智能化和安全相关的软件和设备，基于内需发力的家居建材，基于低碳的新能源，基于长期品牌消费 的白酒，基于疫后复苏的泛场景消费等领域都会有不错的机会。

　　国泰基金表示，产业政策方面存在两方面的主线机会：一是报告提出要“加快建设现代化产业体系”，指明数字经济是提升社会核心竞争力、推动经济高质量发展的重要抓手，围绕数字经济的信创、人工智能 、通信新基建等相关领域，后续从政策投资、产业带动、社会效率提升三个方面可展望极大的市场空间，可能出现投资加速的机会；二是报告着重强调了“深化国资国企改革，提高国企核心竞争力”，结合此前特色估值体系的表述，国企改革有望成为贯穿全年的政策主题；重点关注大科技（通信运营）和大基建（建筑运营）央企和国企的配置机会。