□记者 樊融杰

随着信托业加速转型，标品信托成为信托业发力的重点方向，信托资金配置向标准化资产转移趋势凸显。在近日举办的“2023年标品信托业务闭门研讨会”上，多位金融业人士对标品信托业务发展建言献策。

强化业务融合

随着标品业务的快速发展，信托公司相继推出各类配置产品，其中，基金中的信托（TOF）产品发展最为引人注目，而TOF产品往往与证券、基金密切相关。

有分析指出，证券公司担任投资顾问或者产品管理人，通过TOF等形式开展证券投资信托业务。投资标品需要专业的投研人才、成熟的风控体系作为支撑，净值型标品还需要持续可跟踪的历史业绩和线上化的可快速响应的客户服务体系。信托公司在这些方面的储备难以短时间内承接大规模的“非标转标”，可通过TOF形式直接投资证券公司管理的资管或基金产品，或者采用信托中的信托（TOT）形式，由证券公司担任投资顾问，提供投资策略和投资标的，实现证券公司投研能力的直接输出。

南方基金FOF投资部总经理李文良认为，TOF是家庭服务信托场景的重要业务载体和高效解决方案。由于家庭服务信托的门槛相较于家族信托显著更低，对银行而言，设立门槛意味着更宽泛的潜在客群，但下沉客群也意味着家庭服务信托的顾问服务无法与私行比肩，一对一服务的性价比不高。普通模式的一对多服务又无法满足家庭信托客户的中高服务需求，因此,家庭服务信托产品可能只提供全权委托型的投资方案，即由信托公司根据委托人的风险承受能力决定具体所投资的产品。综合性价比与服务需求，通过TOF模式，可以将策略标准化，同时落地到不同的家庭信托中；并且，基金公司与银行理财经理可以共同服务家庭信托客户，形成“N对一”投顾模式。家庭服务信托只能投资标准化产品，因此，当下“基金投顾+TOF+家庭信托”是一种合理可行的业务落地方案。

华创证券副总裁华中炜表示，在推进标品信托过程中，资产证券化（ABS）业务也成为证券公司与信托合作的重要模式。ABS是非标转标中的重要发展方向，是信托服务实体经济的主要抓手之一。ABS也是证券公司的成熟业务，可作为基础资产的挖掘方、产品发行的承销商、产品投资的财务顾问等，与信托公司开展相关合作。有分析认为，在新兴的公募房地产投资信托基金（REITs）领域，信托符合相关条件的基础设施投资，可以通过与券商合作发行REITs后实现非标转标或提前退出。

外贸信托副总经理马绍晶表示，标品信托应以稳健型产品为核心，坚持走资管化道路。在投资策略选择上，不应以销售为导向，而应以资产管理为导向。通过对未来宏观环境的分析，自上而下决策资产配置方案。在基金产品的选择上，应根据基金的历史条线、持仓变化和市场匹配程度等净值数据对基金绩效进行科学分析，筛选出适合的产品组合，而非单纯看基金业绩或者市场排名。

在投研上下功夫

在大资管统一竞争的格局下，信托公司未来要在资管行业建立护城河，需要在投研能力等方面的核心竞争力上下足功夫，这样才能在大资管的竞争中树立品牌，提高影响力。

西部信托固定收益部总经理曹成认为，对于信用策略的选择上，过往信托公司因为非标展业思路形成的既有路径依赖，在行业转型初期，信托公司发挥自身投行基因禀赋，风控文化上相对容易地接纳信用挖掘。要破解相关业务理念带来的问题，首先需要从内控上对信用风险偏好进行收敛和克制；同时，要加速财富端对客户的积极引导，打破以往非标产品销售的既有路径依赖。

上海基煜基金销售有限公司副总裁吴笛认为，信托公司通过和头部专业的独立基金销售机构合作，不仅可以一站式拓展公私募、投顾等交易对手和资产品种，还可以借助其基于业务场景的科技服务和中立客观的研究服务，实现运营效能的极大提升，投研体系构建和数据深度运用，以及投资和运营的风险全面监测，全方位助力标品投资业务发展，让信托标品投资投得快、投得好、投得稳。

夯实科技基座

随着标品信托业务持续增长带来的管理规模大幅增加、投资标的日趋复杂等情况考验着信托公司展业的广度，同时，由于其底层资产的多元、策略的复杂性都对信托公司信息化建设和发展程度提出了更高要求。

平安信托信息科技部总经理刘进表示，标品信托业务发展对信托公司数字化运营能力提出了更高要求。做好数字化运营，重点要做好互联互通和数据治理。互联互通首先要做到公司内部系统的互联互通，能够实现数据的一次输入、多次使用，让数据在系统间流转起来，和外部的关联方也互联互通起来，互联互通是数据流动起来的基础。同时，信托公司要做好数据治理工作，通过优化流程、系统管控来确保数据质量。数据质量变高了，需要人工核对的就变少了，自动化程度就变高了，成本就降下来了，差错率也降下来了。为有效支撑公司数字化转型，科技部门要转变思路，从对需求负责向对业务价值负责转变。科技要主动拥抱业务，实现业务和技术的深度融合。