□记者 樊融杰

10月15日，在上海信托主办的“信托为美好生活创造价值”投资者服务日活动上，中国信托业协会首席经济学家蔡概还发表了关于信托制度建设的观点。他认为，信托制度是实现资产隔离的重要法律工具，对于各类资产管理活动具有深远影响。

蔡概还表示，过去40多年来，中国信托业一直在寻找信托的本源。2000年，我国就提出信托公司定位为主营信托业务的金融机构。2014年，监管部门下发《关于信托公司风险监管的指导意见》，明确提出要回归本源。2023年，监管部门出台的《关于规范信托公司信托业务分类的通知》再次提出要回归信托本源。

蔡概还认为，信托制度是实现资产隔离的重要法律工具，对于各类资产管理活动具有深远影响。他解释说，从世界范围来看，各类资产管理活动都应当首先实施资产隔离，所有的个人和家庭的财产在交付他人管理的时候，首先必须要资产隔离，这是国际通行做法。当前，资产隔离在资产管理中的重要性逐渐被世人认同，并被广泛应用于投资基金、资产证券化、家族财富管理等资管活动中。蔡概还表示，“我们过去长期关注资产的保值增值，但是我们忽略了资产管理活动的前置条件，首先应该要实现资产隔离。当前我国信托制度是最重要的资产隔离工具。”

蔡概还详细介绍了信托制度在各类资管活动中的应用场景。他说，信托制度在投资基金中的运用是信托型基金，我国的契约型基金本质上都属于信托型基金。在资产证券化中，特殊目的信托通常采用两种载体——信托型（SPT）和公司型（SPC）。要实现资产证券化的真实出售和破产隔离，在我国当前特殊目的信托是最佳的特殊目的载体（SPV）。此外，他还指出，家族信托、家庭服务信托、保险金信托、慈善信托等都是信托制度在家族财富管理中的运用。

蔡概还引用了他个人专著中的观点来进一步阐述他的见解。他表示，“现实当中，我国大部分人只重视资产管理的过程和结果，而忽视了资产隔离的重要性。没有资产隔离的资产管理很可能会演变成庞氏骗局，没有资产隔离的家族财富传承是走不远的传承。”

此外，蔡概还对信托公司未来发展的定位进行了判断。他表示，“我国信托公司过去长期发行的信托产品主要是提供资管服务。从境内外比较，在境外，信托的资产隔离服务和信托的资产管理服务这两类业务是分开的，由不同的金融机构分工合作来共同完成；但在境内，信托公司既可以开展本源的资产隔离服务，又可以开展为客户提供资产管理保值增值的服务。未来信托公司的准确定位应该是在提供信托资产隔离服务基础上为客户提供资产管理服务的综合性非银行金融机构。”