发行及成立情况

发行市场如盛夏升温 成立市场截然相反

 

从成立情况来看，本周成立市场没能稳住前几周的局势，出现明显下滑局面，市场行情仍处于降温态势。其中，成立规模较上周呈现较大幅度下降，本周成立规模跌至上周成立规模的一半不到，甚至出现跌落五十亿元关口的罕见局面，而成立数量也较上周持续减少了11款。本周由兴业信托成立的“金陵风华集合资金信托计划第二次开放期”融资规模达5.42亿元，为本周成立规模最大的产品，投资方式为信托贷款，投向房地产领域。

本周成立市场呈现大幅回落局面，表明目前市场行情波动明显。这一方面反映出本周信托公司募集资金的力度有所下降，另一方面也表明市场上机构与个人投资者投资热情有待提升。目前信托转型迈进新阶段，明确定位是关键。未来信托公司的战略定位应是综合性金融服务商，需要更多的金融平台，从而提升自身募集资金的能力。截至本周末，2017年7月共成立产品337款，募集资金591.89亿元。

从发行情况来看，本周发行市场如盛夏升温，再次出现暴涨局面，发行规模再创今年新高，市场呈现强势升温局面。其中，本周发行数量虽较上周减少了12款，但发行规模较上周环比增长了64.85%，且发行规模再次突破了250亿元大关口。由此可以看出本周市场行情处于明显升温的状态，同时可以看出目前市场走势波动依旧较为明显。从发行的信托产品投资领域来看，金融领域130.25亿元，工商企业领域34.67亿元，房地产领域规模85.69亿元，基础产业领域33.15亿元。 

伴随着三伏天的持续升温，本周集合信托的发行市场也火爆升温。本周发行规模创下今年以来的最高，发行市场呈现暴涨局面。这与本周出现3款产品发行规模均突破10亿元，其中有一款更是高达100亿元从而拉动了整体发行规模，所以具有一定的特殊性。近期信托公司发布了半年报数据，多数信托公司的营收和净利润保持平稳增长，一定程度上反映出业绩回暖的态势。不过上半年仅能作为全年的一个中期观察，还不能据此下定论，同时今年下半年，信托公司的发展也还将面临诸多挑战。本周由兴业信托发行的“兴业元鼎6号集合资金信托计划”融资规模高达100亿元，为本周发行规模最大产品，其投向金融领域，投资方式为权益投资。

期限及收益分析

产品流动性显著减弱 平均年化收益率持续回升

 

据统计，本周成立的集合信托产品中，固定收益类产品平均期限为1.6年，产品流动性与上周相比显著减弱，除开放型产品外，本周公布期限的49款固定收益类产品中，2年及以上中长期产品共有8款，而1.5年及以下的产品41款，产品期限主要集中在短期，一般来说，期限越长，不确定性越大。

从平均收益率来看，本周成立的信托产品预期年化收益率为6.44%，较上周持续回升了0.21个百分点，说明目前市场上信托产品收益率处于稳中回升的局面。从各期限平均收益水平来看，本周收益最高的为1.5至2年区间的期限产品，收益率均为7.28%。

预测下半年收益率可能会维持在6.5%~7%左右，出现大幅上行的可能性较小，因为在央行“稳健中性”的货币政策环境下，下半年资金市场利率不会像上半年出现较大幅度上行，另外资管增值税可能也会对信托产品收益率形成影响。截至目前最新数据显示，七月份集合信托产品平均年收益率为6.43%，预计未来仍有一定的上升空间。

从近期信托产品预期收益率变化来看（如图3），信托产品预期年化收益跌宕起伏；对于平均期限而言，亦呈现一定幅度的波动。

根据发行规模及预期收益情况，我们得到近两年信托产品按周收益指数变动趋势图。从整个走势图来看，收益指数跌荡起伏，本周呈现下滑局面，收益指数从上周的6.77下降至本周6.47。总体来看，由于固定收益类信托与央行基准利率保持较高的正相关性，从长期来看，伴随着对央行全面加息的预期，预计信托产品年化收益率会小幅回升。

资金运用方式

本周信托贷款类产品规模占比最大

本周融资规模最大的为信托贷款类产品，本周共成立9款，募集资金13.4亿元，占总规模的27.98%，占比及较上周相比呈现上升趋势；其他投资类产品紧随其后，本周共成立14款产品，募集资金12.64亿元，占总规模的26.39%。在目前强监管的形势下，实业投行应该成为信托公司重点关注的转型领域，因此预计未来信托投资方式会更倾向于权益投资、信托贷款等较为稳妥的方式。

投资领域

本周房地产领域规模占比再次居首

本周成立的集合信托产品中，房地产领域规模占比最大，再次居首，共成立9款，募集资金16.39亿元，占总规模的34.22%，占比较上周相比呈现上升趋势；其他领域随其后，共成立19款产品，融资规模为13.04亿元，占总规模的27.23%。房企对资金的需求较大，在其他融资渠道受阻的情况下，房企不得不借助信托融资，因此，房地产仍是信托重要投资领域之一，信托也是房企最重要的融资方式。房地产信托作为信托公司传统优势项目，短期内不会出现明显萎缩。